东南亚国家在美元体系矛盾、美国货币政策负面外溢效应和美元“武器化”背景下，推动“去美元化”。东盟自2023年起加强本币结算，减少对美元依赖。柬埔寨作为美元化程度高的国家，面临“去美元化”挑战，尽管政府采取措施，但美元化水平仍上升，任务艰巨。

一、 美元化及文献回顾

美元化现象在柬埔寨由多种因素导致，包括战乱、国际援助、恶性通货膨胀等。柬埔寨美元化对经济有积极影响，如降低汇率风险、提高投资吸引力，但也存在成本和风险，如影响铸币税、通货膨胀等。全球“去美元化”浪潮下，东盟国家加强本币结算，减少对美元依赖。本文总结柬埔寨美元化成因，分析其在不同层面的表现，并探讨在新形势下的“去美元化”策略和未来前景。

二、 柬埔寨美元化演进与现状

柬埔寨自1953年独立后，经历了“黄金时期”的社会改革，1954年成立国家银行并发行瑞尔。美国为遏制共产主义提供经济军事援助，大量美元流入。1970年后政变和战乱导致金融基础设施破坏，瑞尔贬值，美元成为更优选择。1991年《巴黎和平协定》后，联合国和外国援助使美元进一步流入。1994年《投资法》和1997年《外汇法》放宽外汇管制，促进美元化。通货膨胀和金融危机加速美元化，瑞尔对美元大幅贬值，民众转向美元。

柬埔寨美元化水平超过80%，属于高度美元化国家。美元在家庭和企业交易中广泛使用，外币存款占总存款90%以上，外币贷款比例接近89%。银行体系中外币存款以美元为主，瑞尔存款增速快但与外币存款差距大。大部分贷款以美元计价，瑞尔贷款比例较低。企业生产经营依赖美元，出口贸易获得大量美元，进口以美元计价结算。家庭日常交易中，生活必需品主要使用瑞尔，耐用品倾向于用美元支付，高收入家庭和发达地区外币支出比例高。

三、 柬埔寨美元化的影响

柬埔寨的美元化对其经济产生了显著影响，既促进了外资吸引力和国际贸易融入，也带来了经济和金融体系的脆弱性。美元化降低了汇率风险和汇兑成本，提高了外资吸引力，促进了柬埔寨与美国等主要出口市场的贸易。然而，这也使得柬埔寨经济对美国货币政策变化高度敏感，削弱了货币政策独立性，增加了金融体系的流动性风险。美国货币政策的调整，如2022年的连续加息，对柬埔寨经济产生了负面影响，包括通货膨胀和资本外流。此外，美元的“政治化”和“武器化”以及柬美关系的不稳定，增加了柬埔寨对美元的不信任，加剧了经济社会可持续发展的风险。柬埔寨还因高度美元化而损失了铸币税，影响了本国货币的发行量和出口产品竞争力。美联储的加息政策曾导致柬埔寨出口竞争力下降，而2008年金融危机期间的量化宽松政策则对柬埔寨经济增长造成了冲击。

四、 柬埔寨“去美元化”举措及成效

柬埔寨政府认识到美元化对经济增长构成挑战，将“去美元化”作为长期政策，以强化本国货币瑞尔，提高经济韧性和应对危机的能力。自2000年起，政府通过金融发展战略提升瑞尔地位，如《2006—2015年金融业发展战略》和《2016—2025年金融业发展战略》。新一届政府的“五角战略”也强调减少美元化影响，鼓励瑞尔使用。

柬埔寨采取了多项“去美元化”措施，包括官方表态、本币推广、汇率和通胀稳定以及金融稳定政策。国家银行通过拍卖瑞尔和美元来调节货币供应，疫情期间为稳定瑞尔币值抛售美元。柬埔寨还推动电子支付系统，如巴孔支付系统和KHQR Code，以促进瑞尔使用。此外，柬埔寨与其他国家合作，推动跨境支付系统互联互通，减少对美元依赖。

尽管柬埔寨政府和国家银行的努力，瑞尔流通量年均增长16.6%，但美元化程度仍超过80%。柬埔寨经济和贸易高度依赖美元，美元在全球市场的地位和影响力依然强大。柬埔寨的出口导向型经济、贸易伙伴的美元使用、以及国内对美元的需求，都强化了美元化的惯性。银行瑞尔贷款利率高于美元贷款利率，企业偏好美元贷款，加深了美元化。柬埔寨政府鼓励外商直接投资，开放的市场经济政策吸引外资，进一步增强了美元化。居民习惯使用美元支付和存款，商铺也多以美元标价，城市化进程中美元使用更广泛，这些因素都制约了“去美元化”的进程。美元流通的网络外部性意味着使用美元的成本越低，吸引更多人使用，导致美元化惯性。

五、 结论

柬埔寨高度美元化源于历史背景，如战乱、社会动荡和国际援助。经济开放和宽松外汇政策促进了美元流入。美元化对柬埔寨经济有积极影响，如降低汇兑风险、促进国际贸易和吸引外资。但同时，美元化也削弱了货币政策效力，增加了金融体系脆弱性。美国将美元政治化和武器化，对柬埔寨金融体系和宏观经济带来不确定性。柬埔寨积极推进去美元化，采取多种措施，但美元化惯性仍强。去美元化需长期战略，涉及多方面改变。未来，柬埔寨可通过多种手段促进瑞尔流通和使用。